En los últimos años, se ha observado un incremento significativo en las Reservas Internacionales (RI) del Ecuador. Los depósitos de la banca privada, incluyendo la circulación monetaria y los depósitos de otras instituciones como cooperativas, son cubiertos por los altos niveles de RI. Sin embargo, otros depósitos -como depósitos monetarios y de tesoro nacional- no están cubiertos, teniendo un vacío de USD 4.701 millones al 14 de abril del 2023.
LAS RESERVAS INTERNACIONALES EN ECUADOR ESCALAN
Las Reservas Internacionales (RI) permiten hacer frente a los retiros de dólares en billetes y monedas por parte del sector financiero, lo que garantiza que haya dinero circulando en el país. Así las define el Banco Central de Ecuador (BCE), quien se encarga de administrar dichos recursos para preservar su seguridad.
En Ecuador, las Reservas Internacionales, llamadas Reservas Monetarias Internacionales antes de la dolarización, son importantes porque son utilizadas para realizar transacciones económicas locales e internacionales por su carácter de disposición inmediata al componerse de activos líquidos, como es el oro. De hecho, las RI son esenciales para el control de la economía y la estabilidad financiera de una nación, empleándose para la importación de combustibles, la cancelación de la deuda externa por parte del gobierno o el envío de giros al exterior de empresas, hogares y personas, según el BCE.
Las RI han tenido un crecimiento gradual en los últimos años debido a varios hitos. Por ejemplo, el acuerdo celebrado con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en 2020 y renegociado en 2021 permitió el acceso al crédito de USD 6.500 millones, fortaleciendo las RI por medio de varios desembolsos hasta 2022. También por medio de la Ley que protege la dolarización, la cual modificó el Código Orgánico Monetario y Financiero (Comyf) en 2021, se realzó la importancia de las RI en la economía ecuatoriana.
En el caso ecuatoriano, al ser una economía dolarizada, las RI reflejan los activos líquidos que tiene el Banco Central para respaldar los pasivos exigibles. El 20 de enero del 2023, las Reservas Internacionales se ubicaron en USD 9.573 millones, alcanzando su máximo nivel desde el inicio de la dolarización; sin embargo, al cierre del mes, se contabilizó USD 8.360,64 millones.
En febrero de este año se presentó una ligera reducción con respecto al mes anterior, mientras que en marzo del 2023, semanalmente se ha visto una continua disminución de las RI pero no es muy significativa. Aun así, al 6 de abril del 2023, las RI tuvieron un total de USD 8.014 millones, lo que significó un decrecimiento de 2,1% con relación al valor total en marzo, pero al 14 de abril alcanzaron un valor de USD 8.470,80 millones, un aumento en USD 456,9 millones (Gráfico 1).
Gráfico 1
Evolución de las Reservas Internacionales (en millones de USD)
LAS RESERVAS INTERNACIONALES CUBREN LOS DEPÓSITOS DE LA BANCA PÚBLICA Y PRIVADA
El rol más sobresaliente de las Reservas Internacionales radica en la cobertura que da a las Reservas Financieras, las cuales constituyen depósitos obligatorios y voluntarios del sistema financiero público y privado, explica el BCE.
Pueden ser depósitos (encaje) de otras sociedades de depósito (OSD) y depósitos de otras sociedades financieras (OSF). El primer tipo se refiere a los depósitos desde los bancos privados, Banco Nacional de Fomento (BNF), BanEcuador, sociedades financieras privadas, mutualistas, cooperativas de ahorro y crédito, y las compañías de las tarjetas de crédito. Por otro lado, el segundo tipo hace referencia a depósitos de entidades como la Corporación Financiera Nacional (CFN) y el Banco Ecuatoriano de la Vivienda (BEV), con base en la metodología del BCE.
Ambas variantes de depósitos se encuentran en los pasivos exigibles y se tratan de obligaciones (por lo general a corto plazo), que pueden ser retiradas por las entidades antes mencionadas en tiempos de crisis si se llega a necesitar recursos líquidos, por eso es importante que las RI cubran tales pasivos.
Desde 2020, la cobertura de las RI con respecto a los depósitos antes mencionados, incluido el canje, comenzó a aumentar, sobre todo con respecto a los depósitos OSF. El 14 de abril de 2023, las RI crecieron en 5,7% con relación al 6 de abril del mismo año. Mientras que las Reservas Financieras decrecieron en el mismo lapso en 16,6% (USD 1.111 millones), de los cuales, las Reservas OSD representan el 82% (USD 4.560 millones) y la CFN y el BIESS (OSF) el 18% (USD 1.020 millones), explica la Asociación de Bancos Privados del Ecuador (Asobanca). Asimismo, Asobanca menciona que las RI cubren el 149% de las reservas financieras y del canje (Gráfico 2).
Gráfico 2
Cobertura de Reservas Financieras y canje (en millones de USD)
SIN EMBARGO, NO SE CUBREN TODOS LOS DEPÓSITOS DEL BANCO CENTRAL
También son pasivos exigibles los depósitos del Ministerio de Finanzas, depósitos de empresas públicas como Petroecuador, depósitos del IESS, depósitos de gobiernos seccionales que están en el Banco Central, entre otros. Por lo que para hablar de la cobertura total de las Reservas Internacionales se debe considerar los Depósitos de Tesoro Nacional, Depósitos de otras entidades del gobierno central, crédito neto de fondo de seguridad social (IESS), emisión bancaria (canje), depósitos monetarios y las reservas bancarias (Gráfico 3).
Gráfico 3
Pasivos exigibles (en millones de USD)
Si bien las Reservas Bancarias representan la mayor parte de los pasivos exigibles y son cubiertas por las RI, al añadir el resto de depósitos se encuentra un hueco en términos de cobertura importante, que si bien ha disminuido al 2023, no se ha logrado cerrar. Al 14 de abril del 2023, el total de los pasivos exigibles fue de USD 13.172 millones, frente a las Reservas Internacionales (USD 8.471 millones), es decir, solo se cubre el 64% (Gráfico 3).
Gráfico 4
Cobertura de Reservas Internacionales (en millones de USD)
En suma, las Reservas Internacionales respaldan el dinero que está en circulación, así como los pagos que se hace en el exterior y financian la demanda de liquidez interna, por lo tanto, son fundamentales para el buen funcionamiento de la economía.
Por ese motivo, existe un debate en torno al uso de tales recursos. Por un lado, se considera fundamental cubrir las necesidades de liquidez que pueden ser exigidas por los clientes de la banca pública y privada, como un colchón ante posibles crisis económicas internas, perspectiva que concuerda con la visión del actual gobierno.
Pero por otro lado, se defiende el uso de las Reservas Internacionales para cubrir las necesidades de la población ecuatoriana, a través de inversiones en educación y obras públicas. El economista Diego Borja, en una entrevista para Radio Pichincha, señaló que incluso los nuevos endeudamientos en el Ecuador han servido para pagar las viejas deudas o para engrosar las reservas internacionales, más no para inversión social.
Cabe recalcar que en 2021, la Ley de Defensa de la Dolarización creó cuatro sistemas que componen actualmente el balance con el objetivo de que la Reserva Internacional respalde la totalidad de los recursos del sistema financiero nacional y del sector público depositados en el Banco Central del Ecuador, como el canje. Se espera que la ambiciosa, pero necesaria meta, se llegue a cumplir en 2035.
(*) Elaborado por Camila Marcayata, analista económica Revista Gestión.
Si va a hacer uso de este artículo, por favor cite la fuente original. Artículo de información (I).
Encuentre contenido relacionado en nuestro archivo histórico:
El mercado laboral de Ecuador sigue castigando a los jóvenes
Los bancos más importantes de Latinoamérica
El Estado perpetúa a la mujer indígena en el mercado laboral informal
Los migrantes siguen sosteniendo la economía ecuatoriana
Last modified on 2023-05-03